一、核心财务数据：营收微增净利承压
截至 2025 年 11 月 30 日，耐克 2026 财年第二季度实现总营收 124.27 亿美元，同比增长约 1%，略超市场预期；净利润 7.92 亿美元，同比大幅下滑 32%，主要受全球消费疲软、营销投入增加及汇率波动影响。其中，直销业务（NIKE Direct）营收 46 亿美元，同比下降 8%，批发业务营收 75 亿美元，同比增长 8%，渠道结构呈现批发回暖、直销调整态势。
二、Win Now 转型计划：核心举措与落地成效
2024 年 10 月启动的 Win Now 计划，以削减冗余产品线、优化渠道结构、加速区域本土化、强化库存管理为核心，本季度成效逐步显现。全球库存降至 77 亿美元，同比减少 3%，库存周转效率提升；北美市场经销商业务增长超 20%，成为复苏核心支柱；大中华区库存同比下降 11%，但营收仍承压。
三、市场格局与未来展望：复苏关键期的挑战与机遇
全球市场分化明显，北美、欧洲中东非洲地区实现增长，亚太及大中华区仍处调整期。耐克 CEO 贺雁峰表示，将持续推进 Win Now 计划，聚焦跑步、篮球等核心品类，深化本土运营，预计 2026 财年下半年业绩逐步改善，华尔街 36 位分析师中多数给予 “增持” 评级，看好长期复苏潜力。